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Kommentar von Dr. Alexander Mirtchev in The Economist

In seiner Antwort auf die Debatte im Economist im Anschluss an die Rede des US-Notenbankchefs Bernanke auf der Jahrestagung der Zentralbanker in Jackson Hole, Wyoming, stellt Mirtchev fest, dass die Regierungen weltweit, einschließlich der US-Notenbank, die inflationären Auswirkungen der aktuellen politischen Maßnahmen, d. h. QE3, genauestens unter die Lupe nehmen sollten. Die meisten Maßnahmen, die derzeit erwogen werden, scheinen eher Notlösungen zu sein, als dass sie die notwendigen radikalen Überlegungen zur Beseitigung der strukturellen Schwächen, die die Weltwirtschaft bedrohen, beinhalten würden.


Kommentar von Dr. Alexander Mirtchev in The Economist

R.A., in Ihrer Kolumne über Bernankes Rede in Jackson Hole stellen Sie fest, dass Sie "den Ton zur Geldpolitik als verwirrend und zaghaft empfanden". Die Erwartungen richten sich nun darauf, was Präsident Obama nächste Woche sagen wird und was die Fed bei ihrer nächsten Sitzung tun (oder nicht tun) wird. Es herrscht wieder Unsicherheit.

Ohne abgedroschen klingen zu wollen, brauchen wir in einer solchen Situation, wie das alte Sprichwort sagt, "einhändige Ökonomen". Im Zuge der weltweiten Finanz- und Wirtschaftskrise versuchen die Regierungen, das Wachstum anzukurbeln, indem sie den Konsum unterstützen, die Wirtschaft ankurbeln und die Exporte fördern. Um dies zu erreichen, müssen sie ihre Währungen relativ schwach halten. In den USA (und Europa) erfolgt die Abwertung der Währungen in Form einer "quantitativen Lockerung". Trotz der jüngsten Statistiken, die eine gewisse Entspannung des weltweiten Inflationsdrucks zeigen, sollten sich die Regierungen weltweit, einschließlich der US-Notenbank, zunehmend Sorgen über die inflationären Auswirkungen ihrer politischen Maßnahmen - d. h. QE3 - auf die nachlassende wirtschaftliche Erholung machen. Außerdem sind die Maßnahmen, die Regierungen und Zentralbanken derzeit in Erwägung ziehen, so etwas wie der Ansatz des "beidhändigen Ökonomen". Anstatt eine Brücke über den Fluss zu bauen, bauen sie am Ende eine Brücke neben dem Fluss. Im Wesentlichen handelt es sich bei den Maßnahmen um Provisorien. Was wir brauchen, ist eine Reihe radikaler Maßnahmen zur Beseitigung der strukturellen Schwächen, die die Weltwirtschaft gefährden.

Wenn die US-Notenbank weiterhin über QE3 nachdenkt, sollte sie bedenken, dass die Inflation ein Faktor für die Sicherheit der Weltwirtschaft ist, der von Natur aus die Fähigkeit hat, sorgfältig ausgearbeitete Pläne zu durchkreuzen und das Gleichgewicht weiter zu stören. Besorgniserregend ist, dass keine der bisher erarbeiteten Antworten in der Lage zu sein scheint, das wirtschaftliche Sicherheitsrisiko eines Inflationsdrucks in einer Zeit stagnierenden Wachstums zu bewältigen. Die Bewältigung dieser Probleme würde unweigerlich strukturelle Veränderungen in den entwickelten Volkswirtschaften erfordern, die nicht nur an der Oberfläche kratzen, sondern die gesamte Nachhaltigkeit des gegenwärtig vorherrschenden globalen Wirtschaftsmodells in Angriff nehmen.

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